徐小平曾說，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，公司一定做不成。樹人律師在研究股權(quán)激勵的過程中，發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)因為股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導致公司僵局甚至解散，鑒于此，樹人律師通過介紹不合理股權(quán)結(jié)構(gòu)的危害，幫助創(chuàng)業(yè)者規(guī)避在創(chuàng)業(yè)初期因股權(quán)結(jié)構(gòu)設計不合理可能導致的風險。
一、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導致公司僵局甚至解散
（一）近年來公司僵局的案例
樹人律師通過裁判文書網(wǎng)、Alpha等第三方平臺檢索發(fā)現(xiàn)近幾年公司僵局案件逐年增多，且將近50%的公司僵局案件法院支持解散，具體情況如下：
1、公司僵局案例情況
通過上述數(shù)據(jù)可以看出，除近兩年外，公司僵局的案例一直處于逐年增長的情形，很多企業(yè)因為公司僵局股東之間對簿公堂。
2、法院支持解散情況
上述數(shù)據(jù)可以看出，因為公司僵局訴至法院后，將近一半的案件法院支持公司解散。一旦公司陷入僵局，即使法院駁回解散的訴求，公司經(jīng)營也將持續(xù)陷入困境。
（二）公司僵局的主要原因
樹人律師通過查閱公司僵局相關案例，發(fā)現(xiàn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理是導致公司僵局的主要原因。不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為以下形式：
1、平均分配的股權(quán)結(jié)構(gòu)
上圖為平均分配的股權(quán)結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)為所有的股東的持股比例基本一樣，沒有一個人持股超過公司總股本的50%，即沒有一個人對公司擁有控制權(quán)，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)最容易出現(xiàn)公司僵局的情況。
2、影響做出重大決策的股權(quán)結(jié)構(gòu)
《公司法》第四十三條規(guī)定，股東會會議作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過。上圖中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在公司作出增資、減資等重大決策時必須兩個股東一致同意，否則，任何一個股東不同意的情況下，公司均無法做出有效決議，此時公司亦容易出現(xiàn)僵局。
3、股權(quán)高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)
上圖中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，大股東一股獨大、董事會、監(jiān)事會和股東會形同虛設，“內(nèi)部人控制”問題嚴重，企業(yè)無法擺脫“一言堂”和家長式管理模式，公司決策失誤的可能性增加，企業(yè)承擔的風險會隨著公司實力的增強而同步增大。同時，企業(yè)行為很容易與大股東個人行為混同，一些情況下，股東將承擔更多企業(yè)行為產(chǎn)生的不利后果，而且大股東容易忽視小股東的利益，小股東的權(quán)利容易受到侵害。
二、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導致創(chuàng)始人出局/創(chuàng)始人團隊分崩離析
2014年西少爺創(chuàng)始人宋鑫的離開，應驗了《中國合伙人》中王陽說出的經(jīng)典臺詞“千萬別跟最好的朋友合伙開公司”。
2013年，西安交通大學校友孟兵、宋鑫、羅高景，注冊奇點兄弟計算機科技（北京）有限公司，共同創(chuàng)立西少爺品牌。西少爺作為當時火遍全國、全社會熱議的互聯(lián)網(wǎng)餐飲代表品牌的初創(chuàng)企業(yè)，在公司剛剛走上正軌時，創(chuàng)始人團體分崩離析。創(chuàng)始人孟兵曾說“這個事給我最大的經(jīng)驗是，股權(quán)的平均化是不可取的，這個會給公司埋下一個定時炸彈。”
從孟兵后來的談話結(jié)合西少爺股權(quán)結(jié)構(gòu)不難推斷，股權(quán)的平均化是西少爺創(chuàng)始人分崩離析的主要原因。
西少爺三位創(chuàng)始人成立名為“奇點兄弟”的公司，想必三位創(chuàng)始人曾經(jīng)也是親如兄弟，因為股權(quán)結(jié)構(gòu)設計不合理，導致三人最終分崩離析、分道揚鑣。
三、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導致公司錯失上市機會
“真功夫”作為標準化中餐的開路者，中式快餐曾經(jīng)的第一品牌，在當時發(fā)展很快，幾乎所有的中大型城市都有它的連鎖店，業(yè)績也是蒸蒸日上。所以，很多股權(quán)投資基金蜂擁而至。在資本的加持下，真功夫發(fā)展勢頭更加迅猛。為了獲得更大的發(fā)展和資本收益，公司決定在2010年上市。
然而，隨著蔡達標于2013年被以職務侵占罪、挪用資金罪判處有期徒刑14年，真功夫不但失去了上市的機會，而且融資不暢、估值嚴重縮水，發(fā)展與當年已經(jīng)不可同日而語了。真功夫創(chuàng)始人潘宇海與蔡達標的股權(quán)之爭，結(jié)局可謂非常慘烈。究其原因與真功夫創(chuàng)業(yè)初始不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)不無關系，我們從其創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)結(jié)構(gòu)可見隱患：
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真功夫兩大股東圍繞控制權(quán)的持續(xù)斗爭，讓企業(yè)元氣大傷，這使得本應盡早上市的真功夫失去了搶占市場的良機，也失去了能和肯德基麥當勞在中國三分天下的機會。
如果創(chuàng)業(yè)初期，蔡達標占有真功夫67%以上的股權(quán)，或者蔡達標、潘敏峰、潘宇海三人簽訂了一致行動人協(xié)議或者投票權(quán)委托協(xié)議或者做了同股不同權(quán)的安排，或許真功夫?qū)⒊蔀橐患覂?yōu)秀的上市公司。
結(jié)語
不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設計導致企業(yè)元氣大傷，甚至是創(chuàng)業(yè)失敗，導致這些糾紛產(chǎn)生的原因主要是公司在創(chuàng)業(yè)初期沒有進行合理的股權(quán)設計。希望創(chuàng)業(yè)者閱讀本文后，在創(chuàng)業(yè)初期能夠真正重視股權(quán)設計，避免不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)導致的風險。
