近年來，我國企業(yè)杠桿率高、債務(wù)規(guī)模增長過快，企業(yè)債務(wù)負擔不斷加重，債轉(zhuǎn)股基本成為企業(yè)在遭遇流動性資金緊張和債務(wù)壓力時的一種自救行為。實務(wù)中，對于什么樣的債權(quán)可以實施債轉(zhuǎn)股、債轉(zhuǎn)股是否需要評估等問題，也是債轉(zhuǎn)股操作過程中不得不關(guān)注的事項。

一、不是所有債權(quán)都能夠轉(zhuǎn)為公司股權(quán)

債權(quán)基于其可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的特性，以債權(quán)作為出資符合《公司法》（2018修訂）第二十七條對于股東出資方式的規(guī)定，屬于以非貨幣財產(chǎn)作價出資，以債權(quán)作為出資并不存在基本法律層面的障礙。但不是所有的債權(quán)都能夠成為可轉(zhuǎn)股債權(quán)，對此，《公司注冊資本登記管理規(guī)定》（2014）明確規(guī)定可轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)僅限于以下三類：

可轉(zhuǎn)股債權(quán)

1.合同之債

•債權(quán)人已經(jīng)履行債權(quán)所對應(yīng)的合同義務(wù)；

•且不違反法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定或者公司章程的禁止性規(guī)定。

2.裁判文書確認的債權(quán)

•經(jīng)人民法院生效裁判確認的債權(quán)；

•或仲裁機構(gòu)裁決確認的債權(quán)。

3.重整計劃或和解協(xié)議確認的債權(quán)

•公司破產(chǎn)重整或者和解期間，列入經(jīng)人民法院批準的重整計劃或者裁定認可的和解協(xié)議。

需要特別說明的是，對于“合同之債”必須是公司經(jīng)營過程中債權(quán)人與公司之間產(chǎn)生的以貨幣給付為內(nèi)容的雙務(wù)合同之債，如購銷合同、借貸合同等，對于不當?shù)美畟?、侵?quán)行為之債、無因管理之債形成的合同及勞務(wù)、保險等具有人身屬性的合同需排除在可轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)之外。此外，作為出資的債權(quán)必須是真實、合法、清晰且沒有爭議或糾紛的債權(quán)。

二、債權(quán)出資中的評估

不可否認，債轉(zhuǎn)股在減輕企業(yè)債務(wù)負擔的同時也有可能產(chǎn)生軟化企業(yè)貸款約束、誘發(fā)賴債逃債、轉(zhuǎn)嫁風險等負面效應(yīng)，為確認債權(quán)出資的真實性和債權(quán)的價值，對債權(quán)出資履行評估程序是否必要這一問題，亦成為債轉(zhuǎn)股操作過程中需要探討的問題。

根據(jù)《公司法》第二十七條“對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應(yīng)當評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低估作價。法律、行政法規(guī)對評估作價有規(guī)定的，從其規(guī)定。”之規(guī)定，債權(quán)出資作為非貨幣財產(chǎn)出資，應(yīng)當履行評估程序。在實務(wù)中，企業(yè)為降低決策風險、保證交易價格的公允性，也會選擇通過評估程序確認債權(quán)價值、股權(quán)價值及債權(quán)作價出資金額后，再由公司股東（大）會確認并形成決議。

一般情況下，債轉(zhuǎn)股中對債權(quán)評估時需要核實的內(nèi)容主要有以下三方面：

1.債權(quán)的基本情況

•包括債權(quán)發(fā)生時間及原因、合同當事人姓名或名稱、合同標的、債權(quán)對應(yīng)義務(wù)的履行情況。

2.債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的情況

•包括已簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議、債權(quán)人免除公司對應(yīng)債務(wù)、公司相關(guān)會計處理。

3.債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)依法需報經(jīng)批準的，需核實其批準的情況

•如國有企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股時需履行國資監(jiān)管程序，將債轉(zhuǎn)股事項報國資監(jiān)管機構(gòu)審批的相關(guān)文件或履行情況。

但需要考慮的是，債權(quán)與其他非貨幣性資產(chǎn)還是有著本質(zhì)的不同，債權(quán)具有“貨幣屬性”，其本質(zhì)上是一種貨幣資金的給付義務(wù)，在債權(quán)人與債務(wù)人之間對于合同履行情況不存在任何爭議或糾紛的情況下，債務(wù)人應(yīng)償還債務(wù)的時間、金額都是明確的，若此時再要求對擬出資的債權(quán)進行評估，不僅對確認債權(quán)出資的真實性和價值沒有實際意義，還增加了雙方交易成本。再比如，在經(jīng)裁判文書確認的債權(quán)面前，評估就越發(fā)顯得多余了。因此，在實務(wù)中，公司因發(fā)生債轉(zhuǎn)股進行工商變更登記時，也已不再需要向工商部門提交評估報告。綜上，債轉(zhuǎn)股中的債權(quán)評估并非是絕對需要履行的，交易雙方應(yīng)結(jié)合債權(quán)發(fā)生的原因、債權(quán)的性質(zhì)等情況綜合判斷是否需要履行評估程序。

三、債轉(zhuǎn)股的非強制驗資

《公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理辦法》（現(xiàn)已失效）第八條規(guī)定：債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)應(yīng)當經(jīng)依法設(shè)立的驗資機構(gòu)驗資并出具驗資證明。該管理辦法已于2014年被《公司注冊資本登記管理規(guī)定》（2014）廢止，自此，債轉(zhuǎn)股中的法定驗資程序被取消，工商部門也不再將驗資報告作為企業(yè)辦理債轉(zhuǎn)股工商變更登記的必備文件之一。但在實踐中，鑒于驗資是股東證明其已履行出資義務(wù)和避免額外承擔股東責任的較好選擇，因此，為避免出資瑕疵的法律風險，仍可委托中介機構(gòu)進行驗資。

四、債轉(zhuǎn)股的變更登記程序

《公司注冊資本登記管理規(guī)定》（2014）第九條規(guī)定：公司注冊資本發(fā)生變化，應(yīng)當修改公司章程并向公司登記機關(guān)依法申請辦理變更登記。而債轉(zhuǎn)股屬于公司的增資行為，勢必會引起企業(yè)注冊資本的增加，因此，在辦理完畢作出股東（大）會決議、簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議等一系列程序后，應(yīng)當前往工商部門依法辦理注冊資本和實收資本的變更登記，公司完成工商變更登記之日，債權(quán)人的實際繳付義務(wù)即告完成。

債轉(zhuǎn)股一方面可以減輕公司的債務(wù)負擔，降低資產(chǎn)負債率，另一方面，公司注冊資本增加，資產(chǎn)實力增加，可謂是兩全其美。但是債轉(zhuǎn)股畢竟是資本交易，在債轉(zhuǎn)股操作過程中，務(wù)必要確認債權(quán)的真實性、有效性，以及債轉(zhuǎn)股程序的合法合規(guī)性，以免引起不必要的糾紛。