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不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績效。股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響一家公司發(fā)展的重要因素，就好比人盡皆知的真功夫事件，表面上看是由于家族矛盾所引起的，特別是蔡達標和潘敏峰的離婚是關(guān)鍵。但實際上，問題的根源在于不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu).

真功夫設(shè)立之初，蔡達標夫妻與潘宇海持股比例各為50%,在2007年引進今日資本投資一（香港）有限公司（以下簡稱“今日資本”）和中山市聯(lián)動創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“中山聯(lián)動”）兩家私募股權(quán)投資后，真功夫的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椴踢_標、潘宇海各占41.74%，雙種子公司占10.52%，今日資本和中山聯(lián)動各占3%。由于蔡達標、潘宇海雙方持股比例對等，沒有核心股東，在很多事情上無法形成決策，在公司治理過程中很容易造成股東矛盾。這些都為日后的股權(quán)之爭埋下了伏筆。

所以在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計，有幾個持股比例節(jié)點需要重點考慮：

一是33%和67%。因為《公司法》約定了六大事項“須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過的事項”，且當事人也會特別約定一些“須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過的事項”。所以，如果單方股東持股比例大于67%,便對這“須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過的事項”有絕對的話語權(quán)；如果單方股東持股比例小于33%,而其余股份掌握在一方股東或者一致行動的幾方股東手里，那么該股東對這“須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過的事項”就喪失了話語權(quán)。

二是34%和66%。按照上述原理，如果小股東的持股比例選擇在20%、30%的樣子，那么我們建議索性持股34%以上，如此至少對“須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過的事項”享有表決權(quán)。

三是49%和51%。“須經(jīng)代表半數(shù)以上表決權(quán)的股東通過的事項”是公司治理中很常見的約定，如此，持股比例是否超過50%,就對股東的權(quán)力有很大的影響。比如，一個公司只有兩個股東，持股比例為49%和51%,雖然只相差2%,但持股51%便是絕對控股，股東在談判中及公司治理中總是更占優(yōu)勢。

四是50%和50%。雙方股權(quán)比例相等，貌似雙方地位平等，什么事都好商量著來，但是一旦分歧，誰也不愿意服誰，就會出現(xiàn)僵局，導致公司無法經(jīng)營管理。因此，一般不建議采用50%對50%的股權(quán)比例。需要注意的是，由于股東對公司的出資可以分期投入，所以有個認繳出資比例和實際出資比例的區(qū)別。

顧名思義，認繳出資比例，就是股東承諾出資的數(shù)額占全體股東承諾出資總額的比例，股東雖然承諾出資這么多，但實際上可能還沒繳足，實際出資比例就是股東實際繳付的出資占全體股東實際繳付出資總額的比例。較真的股東會要求按實際出資比例分享表決權(quán)和分紅，也有的股東嫌改來改去比較麻煩，就直接按認繳出資比例分享表決權(quán)和分紅了。除此之外，還應(yīng)當注意以下兩個持股比例：

1.外資待遇線（25%)

在中外合資經(jīng)營企業(yè)中外國合營者的投資比例一般不低于25%。外國投資者在并購后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊資本中的出資比例高于25%的，該企業(yè)才可以享受外商投資企業(yè)待遇。[1]

2.重大影響線（20%)

根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，當股東持股比例超過20%但低于50%時，通常被認為對被投資公司有重大影響。投資方一旦對被投資公司有重大影響，將被要求以“權(quán)益法”對該項投資進行會計核算。[2]

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[1]《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》第四條：合營企業(yè)的形式為有限責任公司。在合營企業(yè)的注冊資本中，外國合營者的投資比例一般不低于百分之二十五。

[2]根據(jù)《企業(yè)會計準則——長期股權(quán)投資》持股比例在20%（不含）以下的股權(quán)投資按可供出售金融資產(chǎn)入賬，持股比例在20%（含）至50%（不含）間的按“權(quán)益法”進行會計核算。